證券型代幣發行（Security Token Offering, STO）是近來企業融資及區塊鏈行業的熱門話題，STO結合了首次公開招股（Initial Public Offerings, IPO）和首次代幣發行（Initial coin offerings, ICO）的優勢，STO的核心在於融資效率和投資人保護之間的平衡，是ICO和IPO的混合版。
在法律上，STO的本質上像證券，按照現行美國、歐盟及中國的法規，大部分的通證項目，無論功用性通證還是股權式通證，都含有類似證券的定義。
在美國，每個州都有各自的一些法規，不過按照美國的法律原則及美國證券交易委員會（SEC）的方針，要判斷一個募資項目是否屬於為證券，需要通過豪威測試（Howeytest）和同類相似性測試。根據豪威測試，如果一個合同滿足以下四個條件，則被認定為證券：
1）這是一項基於金錢的投資；
2）投資者希望從該項投資中獲得利潤，例如是分紅、定期支付、
資本利得等）；
3）該項投資是針對特定事業的投資；
4）利潤來源於項目發起者或者協力廠商的努力，不受投資方的控制。
大家把現行的區塊鏈融資項目與以上四點比較，就知道項目很容易被歸類為證券。如果項目需要根據IPO的流程融資，便要合乎證券的所有的合規要求，例如是資訊披露、KYC（反洗錢）、管理架構等，申請過程十分漫長而且耗費很高。
目前美國證券法規給予了一些特別情況，STO的發行目前也是針對這幾個情況。能在美國證券法下獲得豁免，包括以下幾種情況：
1）Regulation D：滿足Regulation D的幾種豁免情況，則可以發
佈和出售證券，不需要在SEC註冊。不過通過了RegulationD而發行註冊豁免證券，證券發行公司仍需要遵守反欺詐條款，給投資者提供足夠充分的資訊。在集資額方面，未來12個月內通過證券募資不超過500萬美元。在宣傳方面，不可使用公開宣傳方式。在投資者要求方面，雖然RegulationD對投資人的數量和資質背景沒有要求，不過限制他們至少有一年的限售期。
2）Regulation A+：Regulation A+包含了兩層發行。在集資額上Regulation A+比Regulation D的規模大一些，Regulation A+第一層發行方式允許證券發行公司在12個月內募資不超過2000萬美元，而第二層允許證券發行方在12個月內募資不超過5000萬美元。通過滿足Regulation A+發行的證券可作自由交易，不會被當作限制性證券。
3）RegulationS：主要與非美國公司有關，如果一個美國公司或外
國公司的證券發行在美國境外發生，那麼該發行不再受美國證券法資訊披露規則的監管。
4）RegulationCF：RegulationCF是Regulation Crowdfunding的
縮寫，顧名思意就是針對眾籌的規定。通過RegulationCF的證券發行，只要是18歲以上的人都可以投資。
不過通過Regulation CF的證券發行集資額非常有限，發行公司在12個月內通過眾籌籌集的金額不得超過1,070,000美元。Regulation CF對投資者的資質背景亦有要求，投資者在12個月內投資該類眾籌證券的金額設有上限：年收入或淨資產少於10萬美元的投資人最多可以投資2000美元或者年收入（淨資產）的5%（取兩者較大值）；年收入和淨資產都大於10萬美元的投資者，最多可以投資年收入或淨資產（取較小值）的10%，但不得超過10萬美元。
STO對企業融資來說是一個新方向，雖然在合規的發行下，他的規模存有限制，但由於成本便宜，成為不少創投公司及中小型企業融資的新辦法。